李俊

對(duì)于中國(guó)股市而言，長(zhǎng)期處于“沒(méi)有做空機(jī)制，無(wú)法規(guī)避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的尷尬局面中，不過(guò)這種局面有望在2010年扭轉(zhuǎn)。股指期貨、融資融券業(yè)務(wù)獲得國(guó)務(wù)院原則性通過(guò)，意味著中國(guó)股市即將進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代——做空機(jī)制的引入，將使投資者擺脫“只能在上漲的時(shí)候賺錢(qián)，下跌的時(shí)候一定虧錢(qián)”的狀態(tài)。

對(duì)于中國(guó)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言，這是一個(gè)絕對(duì)的利好消息，不過(guò)對(duì)于中小投資者而言，股指期貨、融資融券的推出未必是福音，因?yàn)榫退阕隹諜C(jī)制放在面前，由于參與做空的門(mén)檻較高，中小投資者想要做空并不容易。

就股指期貨而言，標(biāo)的物為 滬深300 (行情 股吧)指數(shù)。上周五，滬深300指數(shù)收盤(pán)報(bào)3480點(diǎn)，一點(diǎn)300元，那么每手合約的價(jià)值為1044000元，按照15%的保證金計(jì)算，交易一手需要投入保證金15.66萬(wàn)元。雖然這個(gè)數(shù)目不算小，但是，這還不是參與股指期貨的最低門(mén)檻。由于股指期貨對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，還是一個(gè)新的事物，出于控制風(fēng)險(xiǎn)考慮，如果要參與股指期貨，中金所要求投資者有50萬(wàn)元的保證金，也就是說(shuō)50萬(wàn)元可能才是參與股指期貨的最低門(mén)檻。

對(duì)于一個(gè)股票投資者而言，他不可能把所有的資金用于股指期貨，更多的應(yīng)該是將少量資金用于期貨市場(chǎng)，那么可以想象，如果要做到股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)都同時(shí)參與，那么其資金規(guī)模少于100萬(wàn)以下都很難做到。